贵州茅台回购强化绩优股市值管理预期

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来源：北京商报

贵州茅台首次推出注销式回购，除对公司自身股价构成中长期利好以外，对资本市场也有重要意义。作为A股市场当之无愧的绩优股领头羊，“茅王”出手回购，会强化其他绩优股的市值管理预期，毕竟没有多少上市公司的盈利能力和业绩稳定性能和贵州茅台媲美，贵州茅台尚需市值管理，其他绩优股也会逐步跟进。

部分投资者一直存在一种误读，即绩优股并不需要市值管理。实际上，任何上市公司都有市值管理的需要，合规的市值管理包括回购股份、提升现金分红金额及频率、大股东增持、大股东不减持承诺、并购重组等，贵州茅台回购强化绩优股市值管理预期其目的都在于提升上市公司的内在估值，避免出现股价过度低估。市值管理对于很多优质上市公司来说，同样适用。

通过回购股份进行市值管理，最受认可的一种形式是二级市场买入股票并注销。二级市场的直接买盘会对股价构成一定的支撑，同时注销掉回购所得的股票，也能降低上市公司的股本，同时提升每股收益。考虑到上市公司一般都是使用净利润来进行股份回购，往往也只有优质公司才有能力进行回购股份并注销，对于绩差公司和亏损公司来说，公司的现金流很难支撑巨大的回购资金支出。

贵州茅台的回购加强了投资者对于其他绩优股进行市值管理的预期。绩优股进行市值管理，可行性更高，对于上市公司、大股东以及投资者都有好处，这将是一个大的发展趋势。

除了回购股份之外，大股东增持也是很有效的市值管理方式之一。大股东增持会直接提升大股东的持股比例，属于强烈看好上市公司的市场信号。大股东增持有两种方式，一种是直接通过二级市场买入股票，另一种是大股东通过参加定向增发等形式获得上市公司新发行的新股。两种方式相比，同样的资金量，参与定向增发的成本更低，二级市场直接买入对于股价的支持力度更大。

上市公司提升现金分红的金额及频率也能对股价构成支撑。例如近期的大型银行股，正是依托极高的股息率来支撑股价，买入高股息率公司犹如获得了极高利率的未来收益预期，能够吸引大量资金买入股票并持有，这也是一种很有效果的市值管理手段。

央国企整合引发的并购重组也能起到市值管理的效果。一方面并购重组能够提高投资者对于公司未来业绩增长的预期，从而起到支撑股价的作用；另一方面，公司并购过程中给出的异议股东现金选择权价格也能“封杀”股价的下跌空间，对于公司股价构成支撑，毕竟向下做空的空间没有了，投资者自然会放弃做空。

北京商报评论员周科竞